内容提要：公共投资具有形成社会资本的长期供给效应和创造有效需求的短期需求效应。20世纪90年代日本实行经济刺激，扩大公共投资的结果不仅没有使日本摆脱经济停滞，相反却累积了巨额的债务。21世纪日本公共投资理念由注重短期转向长期、公共投资主体由政府主导扩展到允许民间介入、公共投资结构强调社会资本产业配置要“集中”进行“重点”投资，使公共投资在财政支出中占比不断下降。吸取日本公共投资的经验和教训，中国应制订公共投资五年计划、确立公共投资的“重点”、引入PFI方式让民间资本介入公共投资，以提高公共投资效率。