内容提要: 20世纪90年代末期以来日本银行相继实施了零利率政策和量化宽松货币政策，统称为“非传统货币政策”。量化宽松政策在理论上有“时间轴效果”、“资产再配置效果”等效应，提供了在特殊情况下新的货币政策调控机制。运用向量自回归模型对日本非传统货币政策效果进行分析，结果表明，非传统货币政策冲击对景气复苏和物价上涨存在一定影响，但长期效果并不特别明显。与全时期相比，2009年之后新政策的效果更为明显，也存在较为清晰的政策传导路径。货币政策作为短期宏观调控手段，能否持续实施并达到促进长期经济增长的目标，是非传统货币政策面临的主要问题。